近2000亿市值灰飞烟灭 如何规避康美、上海莱士“绝代双熊”

医药 来源:新浪医药新闻 作者:周嘉鱼

12月29日,康美药业发布公告称,公司遭到中国证监会立案调查,但其并未披露涉嫌违法违规具体情况。今年下半年以来,康美药业不断陷入被质疑的旋涡,股价也从28元高点滑落到如今的9元出头,市值蒸发接近千亿。

无独有偶,上海莱士在复牌之后,也是一路暴跌,股价从最高点的26.59元跌到如今的8元,市值蒸发超900亿。上海莱士和康美药业,这两只当年叱咤风云的医药白马,如今市值蒸发近2000亿,是什么导致了两个公司出现暴跌?投资者如何避开此类黑天鹅?基业长青的医药白马股有怎样的特征?

康美激进扩张导致“三高”

很多初入市场的投资者肯定会非常疑惑,康美药业是历史上的大牛股,构筑了中药全产业链的巨头,而且财务报表极为靓丽,今年前三季度营收和净利润增速都超过两成,为何会出现暴跌走势。而且,康美药业的跌幅远大于最近大盘的跌幅,更是弱于中药指数的跌幅。

康美立足于资本市场,一开始只是以中药饮片打天下,立足主业的康美业绩一直稳步攀升。随后,康美药业开始不满足于单纯生产中药饮片,开始致力于打造中药全产业链和智慧药房等大健康产业。很明显,这需要资金支持和对外扩张。于是公司开始不断募集资金,上市以来康美药业募集资金超过800亿元。

与此同时,公司又被曝内幕交易,以及大股东高比例质押等一系列利空,于是股价开始雪崩。而在12月29日确认被证监会立案后,预计1月2日开盘康美药业将会继续下挫,股价从高点继续雪崩已经板上钉钉。

实际上,康美药业靓丽的报表背后,确实危机重重,不断的募资使得公司的负债开始激增,2018年三季度时已达到470亿元之巨,财务费用也高达11亿,同时公司的存货接近200亿,这肯定会影响到公司的资金流动。12月初,公司大股东康美实业将其九成股权质押,缺钱的事情已被坐实。

原本在自己熟悉的中药饮片领域,康美药业就可以过得非常舒服,智慧药房等业务也是做得有声有色,但是公司并不满足这些业务,开始全面扩张,从此走上了高负债、高存货、高质押的“三高”不归路。再加上下半年整个医药板块颓势,康美药业市值蒸发千亿就不足为奇了。

昔日股神市值缩水900亿

比起康美药业,上海莱士的下跌则更为惨烈。从12月7日复牌一来,公司股价连续出现10跌停,很多机构投资者也遭遇闷杀,这样的跌幅只比即将退市的中弘股份和ST新光好一些。从最高价的26.59跌到如今的8元,上海莱士跌幅超过接近70%,总市值缩水900多亿。

和康美药业一样,上海莱士也是典型的高比例质押个股,连续的跌停导致控股股东被动减持保命,从而形成了恶性循环,减持再次导致股价继续下挫。在未来的成长性方面,上海莱士也存在疑问。此前在互动平台上,上海莱士表示,由于国家医药流通Manbetx.com的调整,公司原来的销售模式已经不适应两票制的要求,正在探索模式转变。

而比康美药业更为激进的是,上海莱士还是A股市场“股神”,2014年重仓万丰奥威获利超过6亿元,尝到了甜头后开始不断加码。在资本市场赚了钱后,上海莱士继续膨胀,四处出击大肆并购。公司股价也从2013年一路暴涨,成为资本市场显赫一时的妖股。

不过出来混,始终是要还的。今年三季报显示,公司出现了接近13亿的亏损,主要原因是资本市场的波动导致利润出现大幅缩水。公司投资的万丰奥威和兴源环境两只股票跌幅惨重,这个炒股高手过高估计了行情走势,在A股陷入大熊市后,投资收益大幅拖累了公司的业绩。

炒股不行了,上海莱士开始并购意欲挽回颓势,于是抛出了并购案。上海莱士拟作价约50亿美元并购全球血液检测领域的绝对龙头企业GDS;同时,公司还将拟作价约5.89亿欧元并购德国全产业链血液制品公司Biotest,这两项交易的金额折合人民币将近400亿元。不过,由于上海莱士最近剧烈下跌,并购能否顺利完成犹未可知。

实际上,康美所在的中药饮片Manbetx手机网页版,中小公司众多,Manbetx手机网页版集中度不高,康美作为龙头市场占有率不到10%,康美也没有白药以及片仔癀这样的资源禀赋,更是谈不上有多深的护城河;而上海莱士所在的血制品Manbetx手机网页版,受Manbetx.com影响较大,公司只有通过并购扩大市场份额,这样一来股权质押和投资炒股就成为必然,一旦资本市场行情低迷,公司的经营势必受到影响。

不管是上海莱士还是康美药业,在主营业务竞争激烈的情况下,都只能无奈进行多元化扩张,扩张就需要资金,于是炒股、股权质押、疯狂并购,就成了两家公司的不二选择,正是这样让两家公司同时走上了不归路。所以,我们在选择长线投资标的时,对于那些并购过多、财务激进、投资收益居高不下的公司,都应该抱有谨慎态度。而那些专注于主营业务,投资并购极少,真正现金含量极高,拥有深厚护城河的Manbetx手机网页版龙头公司,才是长线投资者的最佳选择。

来源:新浪医药新闻

作者:周嘉鱼

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涉嫌信息披露违规,康美药业遭证监会立案调查

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